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  • Bourse de Montréal - CGZ – CGF – CGB – LGB — Avis de livraison
    ouvertes et fermées à l aide d une transaction opposée avant que le processus de livraison commence Les statistiques de la Bourse montrent qu environ 15 des positions ouvertes résulte en une livraison d obligations Le texte qui suit décrit les étapes du processus de livraison pour les participants désirant régler leurs contrats par la livraison physique d obligations du gouvernement du Canada Le processus de livraison des contrats à terme sur obligations diffère des autres contrats de livraison physique Ce processus permet la livraison des obligations sous jacentes au détenteur de la position acheteur par le détenteur de la position vendeur Le processus de livraison est exécuté sur une base premier entré premier sorti en anglais FIFO Jours et dates Le contrats à terme sur obligations se règlent par la livraison d obligations du gouvernement du Canada rencontrant les normes de livraison selon une procédure bien définie telle que déterminée par la Bourse Le processus de livraison des CGF CGB et LGB prévoit trois jours à des fins de règlement permettant ainsi aux parties liées par le contrat l acheteur le vendeur et la CDCC la chambre de compensation de faire les arrangements nécessaires à la livraison Pour le CGZ le processus de livraison prévoit deux jours Premier jour de déclaration Au sixième jour ouvrable précédant le premier jour ouvrable d un mois de livraison les membres les adhérents de la CDCC doivent lui déclarer toutes les positions acheteur par ordre chronologique de prises de position La CDCC détermine à partir de cette liste la position acheteur la plus ancienne pour assignation Le processus d assignation fonctionne sur une base du premier entré premier sorti Le diagramme qui suit montre le processus pour le CGB Jours admissibles pour livraison c à d jours D Jours ouvrables du mois de livraison d 6 d 3 d 2 d D 7 D 3 D 2 D Premier jour de déclaration Premier jour d avis de livraison Premier jour d assignation Premier jour ouvrable du mois de livraison Premier jour de livraison Dernier jour de négociation Dernier jour d avis de livraison Dernier jour d assignation Dernier jour ouvrable du mois de livraison Dernier jour de livraison Les détenteurs de positions acheteur peuvent être assignés pour livraison après ce jour Processus de livraison d 3 avis de livraison d 3 assignation d 2 et jour de livraison d Le vendeur du contrat CGB initie la séquence de livraison à n importe quel moment durant la période qui débute trois jours ouvrables avant le premier jour ouvrable du mois de livraison du contrat à terme Alors que les livraisons peuvent avoir lieu jusqu à la fin du mois de livraison la négociation du contrat à terme cesse le septième jour ouvrable précédant le dernier jour ouvrable du mois de livraison du contrat à terme d 3 Avis de livraison Le processus de livraison débute le troisième jour ouvrable précédant n importe quel jour ouvrable du mois de livraison lorsque le vendeur d un

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  • Bourse de Montréal - SXF – SXM – SCF – SXA – SXB – SXH – SXK – SXU – SXY — Juste valeur de fin de mois
    Simulateur de négociation Déclaration d opérations Formulaire de rapport d opérations avec termes spéciaux Formulaire de rapport d opérations en bloc Rapport d opérations Sites affiliés BOX Options Exchange CDCC Division de la réglementation Groupe TMX SOLA Accueil Marché à terme SXF SXM SCF SXA SXB SXH SXK SXU SXY Juste valeur de fin de mois Pour accéder à toutes les fonctionnalités de ce site vous devez activer JavaScript Voici les instructions pour activer JavaScript dans votre navigateur Web Juste valeur de fin de mois Marché à terme Accueil Établissement de prix implicites pour les dérivés sur taux d intérêt Info sur la négociation Frais de négociation Applications opérations pré arrangées et opérations en bloc Échange physique pour contrats EFP Échange d instruments dérivés hors bourse pour contrats EFR Opérations de base sans risque Limites de position Exigences de marge SXF SXM SCF SXA SXB SXH SXK SXU SXY Juste valeur de fin de mois Composition des indices disponible en anglais seulement Caractéristiques générales et stratégies Lors du dernier jour ouvrable de chaque mois la Bourse de Montréal fournit aux participants du marché la juste valeur de fin de mois pour les contrats à terme sur indices suivants SXF Contrat à terme standard sur l indice S P TSX 60 SXM Contrat à terme mini sur l indice S P TSX 60 SCF Contrat à terme mini sur l indice composé S P TSX SXA Contrat à terme sur l indice aurifère global S P TSX SXB Contrat à terme sur l indice plafonné de la finance S P TSX SXH Contrat à terme sur l indice plafonné des services de technologies de l information S P TSX SXK Contrat à terme sur l indice composé S P TSX Banques secteur SXU Contrat à terme sur l indice plafonné des

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  • Bourse de Montréal - Établissement de prix implicites pour les dérivés sur taux d'intérêt
    partir de deux ordres réguliers qui sont déjà enregistrés dans le registre des ordres Ces deux ordres peuvent être constitués de deux pattes individuelles ou d une patte individuelle et une stratégie impliquant cette patte Deux types d ordres implicites existent Implicites in Les ordres implicites in sont issus des ordres réguliers sur des pattes individuelles À partir des ordres implicites in on peut créer un marché de stratégies synthétiques pouvant être concrètement négociées par les intervenants du marché Supposons les marchés réguliers suivants sur contrats individuels Mois d échéance Quantité Cours acheteur Cours vendeur Quantité BAX1 10 95 10 95 15 10 BAX2 5 95 00 95 05 10 La stratégie implicite in issue de ces marchés serait Mois d échéance Quantité Cours acheteur Cours vendeur Quantité Spread implicite BAX1 BAX2 10 0 05 0 15 5 Ainsi le marché implicite de la stratégie BAX1 BAX2 est un cours acheteur à 0 05 pour 10 contrats et un cours vendeur à 0 15 pour 5 contrats Il est important de noter que la quantité disponible à négocier dans le spread implicite généré par le système est la plus petite quantité disponible de chaque patte impliquée dans le spread en question Par exemple l offre de 5 contrats sur le spread implicite BAX1 BAX2 résulte de la plus petite quantité disponible sur le cours vendeur du contrat BAX1 10 contrats et le cours acheteur du contrat BAX2 5 contrats Implicites out Les ordres implicites out sont issus d une combinaison entre un ordre régulier existant sur une stratégie et un ordre existant sur l une des pattes individuelles sous jacentes Ce type d ordre permet de créer un marché synthétique sur l autre patte sous jacente de la stratégie Supposons les marchés réguliers suivants sur la stratégie BAX1 BAX2 et la patte contrat BAX1 Mois d échéance Quantité Cours acheteur Cours vendeur Quantité Spread BAX1 BAX2 100 0 05 0 15 500 BAX1 10 95 10 95 15 10 La patte individuelle implicite out issue de ces ordres serait Mois d échéance Quantité Cours acheteur Cours vendeur Quantité BAX2 implicite 10 94 95 95 10 10 Il y a donc trois composantes dans un ordre implicite chacune des deux pattes individuelles composant le spread calendaire et la stratégie de ces deux pattes combinées Afin de pouvoir créer un ordre implicite sur la stratégie le spread ou sur une des pattes deux de ces trois composantes doivent être disponibles Exemple d un ordre implicite travaillé par l engin de négociation Marchés affichés Mois d échéance Quantité Cours acheteur Cours vendeur Quantité BAX1 10 95 10 95 15 10 BAX2 5 95 00 95 05 10 Stratégie implicite issue des marchés individuels affichés ci dessus Mois d échéance Quantité Cours acheteur Cours vendeur Quantité Spread implicite BAX1 BAX2 10 0 05 0 15 5 Un client veut vendre 100 contrats du spread implicite BAX1 BAX2 à un prix de 0 07 Le client veut donc vendre le BAX1 et acheter le BAX2

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  • Bourse de Montréal - Info sur la négociation
    à la portion admissible établie périodiquement par la Bourse afin de refléter les conditions du marché Les objectifs des procédures relatives aux applications qui sont décrites au présente sont les suivants s assurer qu une application est exécutée à un prix auquel aucun autre participant du marché n est disposé à traiter la totalité ou une partie de l ordre à un meilleur prix lorsque applicable s assurer que tous les mainteneurs de marché sont informés de cette opération avant son exécution et ont l opportunité d y participer Plus de renseignements sur l exécution d applications Si Cours acheteur Cours de l application Cours vendeur Alors Utiliser le bouton application ou saisir un côté de l ordre dans le registre et compléter instantanément la transaction risque d exécution Si Cours acheteur Cours de l application Cours vendeur Alors Exécuter tous les ordres déjà inscrits dans le registre central qui sont à des cours limites meilleurs ou égaux au cours de l application Ensuite Appliquer la procédure décrite en I pour la quantité restante Quantités cachées En négociant les contrats à terme de la Bourse de Montréal il est possible d entrer des ordres sous un format quantités cachées ou ordres iceberg Ce format d ordre donne la flexibilité d exposer des portions pré déterminées séquentielles d un ordre entier de plus grande taille La quantité minimale requise pour être exposée dans les contrats à terme est de 25 lots 50 lots pour le contrat à terme CGB Ce moyen permet une exécution efficiente des ordres de plus grande taille sans perturber l offre et la demande du marché Plateformes de négociations frontales Les contrats de la Bourse de Montréal sont directement accessibles pour exécution auprès de fournisseurs indépendants de logiciels FIL qui peuvent soutenir les participants du marché par leur service support Les participants du marché peuvent choisir leur terminal d application de négociation de tout fournisseur ci haut mentionné ou utiliser un système de négociation exclusif développé par un participant agréé Dans tous les cas la solution doit être certifiée avant son implantation par la Bourse responsable de l accès à SOLA Interface Trade Management System TMS On nous dit souvent que la gestion des opérations par les services administratifs en anglais back office fait obstacle à l utilisation des dérivés C est ainsi que la Bourse de Montréal a conçu l interface Trade Management System TMS pour l allocation de transactions la gestion des allocations et la mise en place d ententes entre les firmes Lorsqu une transaction est complétée sur l une des différentes plateformes de négociation frontales la position est prise en charge et gérée par TMS L interface permet de faire le lien entre la plateforme de négociation et la CDCC Ainsi TMS facilite les opérations de compensation de services administratifs et de gestion de risque TMS facile d installation sur PC permet aux utilisateurs d allouer directement une transaction dès son exécution de scinder une transaction pour qu elle soit compensée dans des

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  • Bourse de Montréal - Frais de négociation
    sur les options Connectivité SOLA en bref Accès au marché Connexion et essais Outils de gestion du risque Avis techniques Fournisseurs indépendants de logiciels FIL Liste des participants agréés Marché des options Marché à terme Liens rapides CADérivés Calendrier de négociation Circulaires Cotes d options et contrats à terme Exigences de marge sur les contrats à terme Jours fériés Liste des frais Liste des options Règles Comités de la réglementation Conseil d administration et régie d entreprise du Groupe TMX Outils de négociation Calculateur de couverture Calculateur d options Simulateur de changement de taux par la BdC pour les contrats ONX Simulateur de changement de taux par la BdC pour les contrats OIS Simulateur de négociation Déclaration d opérations Formulaire de rapport d opérations avec termes spéciaux Formulaire de rapport d opérations en bloc Rapport d opérations Sites affiliés BOX Options Exchange CDCC Division de la réglementation Groupe TMX SOLA Accueil Marché à terme Frais de négociation Pour accéder à toutes les fonctionnalités de ce site vous devez activer JavaScript Voici les instructions pour activer JavaScript dans votre navigateur Web Frais de négociation Marché à terme Accueil Établissement de prix implicites pour les dérivés sur taux d intérêt Info sur la négociation Frais de négociation Applications opérations pré arrangées et opérations en bloc Échange physique pour contrats EFP Échange d instruments dérivés hors bourse pour contrats EFR Opérations de base sans risque Limites de position Exigences de marge Voici la liste des frais pour les services de négociation offerts par la Bourse de Montréal Cette tarification entrera en vigueur le 1 janvier 2016 Frais de compensation Pour la liste des frais de compensation consultez le site de la CDCC Définitions Compte client désigne un compte ouvert par un participant agréé qui est limité à des transactions effectuées par le participant

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  • Bourse de Montréal - Applications, opérations pré-arrangées et opérations en bloc
    Les opérations en bloc sont autorisées sur tous les contrats à terme et options sur contrats à terme sauf les dérivés sur indices à l étude pour l avenir Pouvez vous clarifier la notion de discussions de prénégociation La Bourse a choisi de permettre les discussions de prénégociation afin de faciliter des transactions autrement difficiles à exécuter dans le registre central des ordres Les clients doivent autoriser leur participant agréé à s engager dans des discussions de prénégociation avec d autres participants du marché en ce qui a trait à un ordre De plus les participants agréés sont tenus de maintenir des dossiers à cette fin Est ce que les opérations en bloc auront un effet sur la qualité du marché et du registre central des ordres La Bourse permet les opérations en bloc dans des conditions de marché exceptionnelles Ce mécanisme n a pas comme objectif que de telles opérations représentent une grande part du marché ou qu elles deviennent pratique courante Les participants peuvent être assurés que le registre central des ordres restera intact et que le mécanisme de découverte des prix lié au marché sera respecté La Bourse compte réviser les seuils de quantité minimale si les opérations en bloc dépassent de 10 le volume quotidien moyen sur n importe quel mois de livraison Quelles sont les conditions à une opération en bloc Un participant du marché peut exécuter une opération en bloc pour une quantité égale ou supérieure au seuil de quantité minimale qui s applique à la valeur mobilière ou à l instrument dérivé désigné par la Bourse s il respecte les conditions suivantes une opération en bloc ne peut être conclue que durant les heures de négociation régulières de la Bourse les détails de l opération en bloc doivent être soumis par écrit à la Bourse dans le délai prescrit par la Bourse une opération en bloc ne peut être conclue que sur une valeur mobilière ou un instrument dérivé qui a été désigné par la Bourse à cet effet aucun participant agréé ne peut cumuler des ordres séparés en vue d atteindre les seuils de quantité minimale les opérations en bloc ne doivent pas déclencher les ordres à termes spéciaux ni avoir quelque autre effet que ce soit sur les ordres du marché normal Pour quelles stratégies peut on exécuter des opérations en bloc Les participants agréés ont le droit de s engager dans des opérations en bloc pour toute stratégie reconnue par la Bourse Cependant une opération en bloc ne peut pas être exécutée pour le roulement habituel d un mois de livraison Lorsqu une stratégie comporte la négociation d au moins deux valeurs mobilières ou instruments dérivés le moins élevé des seuils de quantité minimale de valeurs mobilières ou d instruments dérivés qui font partie de l opération en bloc s appliquera à chaque valeur mobilière ou instrument dérivé Lorsque la stratégie comporte la négociation de deux mois d échéance ou plus ou encore des prix de levée différents pour un

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  • Bourse de Montréal - Échange physique pour contrats (EFP)
    qui peuvent avoir ou non les mêmes propriétaires réels Dans le cas où les parties à une opération EFP impliquent la même personne légale le même propriétaire réel ou des personnes légales sous un contrôle commun les parties doivent pouvoir démontrer que l opération EFP est effectuée aux mêmes conditions que s il n existait aucun lien de dépendance entre les parties La portion au comptant d un EFP doit prévoir le transfert de propriété de l instrument au comptant à l acheteur de cet instrument et la livraison doit être effectuée dans un délai raisonnable selon les normes du marché au comptant La relation entre les prix des pattes à terme et au comptant d un EFP par rapport aux prix dans un de ces marchés doit être établie La capacité du vendeur au comptant à faire face à ses obligations de livraison en cas de non possession de la valeur sous jacente doit être établie Établissement des prix d un EFP Comme les EFP ne sont pas exécutés de façon compétitive sur la plateforme de négociation le prix à terme est convenu mutuellement entre les parties à l opération La patte à terme d un EFP doit être évaluée à un niveau de prix juste et raisonnable eu égard sans s y limiter à des facteurs tels que la taille de l EFP les prix négociés et les cours acheteur et vendeur du même contrat au moment de l opération la volatilité et la liquidité du marché concerné et les conditions générales du marché au moment où l opération EFP est exécutée Possibilités d échange physique pour contrats La Bourse de Montréal permet les EFP sur les contrats à terme suivants Contrats à terme sur actions canadiennes Position acheteur sur la base Position acheteur sur le titre sous jacent du contrat à terme qui est échangé et position vendeur sur le contrat à terme Position vendeur sur la base Position vendeur sur le titre sous jacent du contrat à terme qui est échangé et position acheteur sur le contrat à terme Contrats à terme sur taux d intérêt Position acheteur sur la base Position acheteur sur tout instrument à revenu fixe ayant une corrélation de prix raisonnable des échéances ainsi que des caractéristiques de risque qui répliquent l instrument sous jacent du contrat à terme faisant l objet de l échange et position vendeur sur le contrat à terme De tels instruments incluraient mais ne seraient pas limités aux instruments financiers suivants titres du marché monétaire incluant le papier commercial adossé à des actifs instruments à revenu fixe du Gouvernement du Canada et d une Société d État fédérale instruments à revenu fixe provinciaux titres corporatifs de type investissement incluant les obligations Feuille d érable titres adossés à des instruments hypothécaires incluant les obligations adossés à des créances immobilières De plus des instruments à revenu fixe libellés dans la monnaie d un pays membre du G7 qui sont raisonnablement corrélés aux contrats à terme échangés seraient également acceptables

    Original URL path: http://bdm.org/marc_terme_echange_contrat_fr.php (2016-04-30)
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  • Bourse de Montréal - Échange d'instruments dérivés hors bourse pour contrats (EFR)
    objet d un EFR Les participants agréés impliqués dans une opération EFR peuvent être appelés à démontrer cette équivalence Opérations EFR acceptables Un EFR doit satisfaire les conditions suivantes afin d être accepté par la Bourse La composante risque d une opération EFR et l opération à terme doivent être distinctes mais être intégralement liées L opération des instruments en bourse doit être effectuée entre deux comptes distincts satisfaisant au moins un des critères suivants Les comptes ont des propriétaires réels différents Les comptes ont le même propriétaire réel mais sont sous contrôle distinct Les comptes sont sous contrôle commun mais concernent des personnes morales distinctes pouvant ou non avoir le même propriétaire réel Si les parties à une opération EFR impliquent la même personne morale le même propriétaire réel ou des personnes morales distinctes sous contrôle commun le participant agréé ou les parties elles mêmes doit être en mesure de démontrer que l opération EFR est effectuée aux mêmes conditions que s il n existait aucun lien de dépendance entre les parties La patte de la composante risque d une opération EFR doit prévoir le transfert de propriété de l instrument dérivé hors bourse d une opération EFR et la livraison de cet instrument doit être effectuée dans un délai raisonnable selon les normes du marché hors bourse La relation entre les prix du contrat à terme et de la patte de la composante risque d une opération EFR et les prix correspondants dans chaque marché doit être établie S il n est pas en possession réelle de l instrument dérivé hors bourse avant l exécution d une opération EFR le vendeur de cet instrument dérivé hors bourse doit être en mesure de démontrer sa capacité de s acquitter de son obligation de livraison Instruments dérivés hors bourse admissibles aux fins d une opération EFR À titre d indication le calcul de la corrélation doit s effectuer à partir de données quotidiennes couvrant une période d au moins six 6 mois ou si des données hebdomadaires sont utilisées à partir de données couvrant une période d au moins une 1 année Le tableau ci dessous fournit une liste des instruments dérivés hors bourse qui sont admissibles aux fins d une opération EFR C à t sur obligations C à t sur taux d intérêt à court terme C à t sur indices et sur actions individuelles C à t sur marchandises Swaps sur taux d intérêt classiques X X Swaps sur actions et indices X Swaps ou forwards sur marchandises X Contrats de garantie de taux d intérêt FRAs X Contrats d options et stratégies sur options du marché hors bourse X X X Vous trouverez ci dessous les caractéristiques des instruments dérivés du marché hors bourse admissibles aux fins d opérations EFR Swaps Taux d intérêt Le swap classique du marché hors bourse est régi par une entente ISDA ISDA Master Agreement et prévoit des paiements réguliers à un taux fixe contre des paiements réguliers à un taux variable Tous les paiements effectués en vertu d un swap doivent être libellés dans une devise d un pays membre du G7 Le swap hors bourse de taux d intérêt doit être raisonnablement corrélé avec un R 0 90 ou plus de sorte que le contrat à terme soit un instrument de couverture adéquat pour les opérations d instruments dérivés sur le marché hors bourse À titre d indication le calcul de la corrélation doit s effectuer à partir de données quotidiennes couvrant une période d au moins six 6 mois ou si des données hebdomadaires sont utilisées à partir de données couvrant une période d au moins une 1 année Actions et indices Un swap classique du marché hors bourse régi par une entente ISDA ISDA Master Agreement qui prévoit des paiements réguliers à un taux fixe ou à un taux variable contre le rendement positif ou négatif d un panier de titres ou d un indice boursier Tous les paiements d un swap doivent être libellés dans une devise d un pays membre du G7 Le swap hors bourse d action ou d indice doit être raisonnablement corrélé avec un R 0 90 ou plus de sorte que le contrat à terme soit un instrument de couverture adéquat pour les opérations d instruments dérivés sur le marché hors bourse À titre d indication le calcul de la corrélation doit s effectuer à partir de données quotidiennes couvrant une période d au moins six 6 mois ou si des données hebdomadaires sont utilisées à partir de données couvrant une période d au moins une 1 année Swaps ou forwards sur marchandises Le swap ou forward en bourse sur marchandises est régi par une entente ISDA ISDA Master Agreement Le swap ou forward hors bourse sur marchandise doit être raisonnablement corrélé avec un R 0 80 ou plus de sorte que le contrat à terme soit un instrument de couverture adéquat pour les opérations d instruments dérivés sur le marché hors bourse À titre d indication le calcul de la corrélation doit s effectuer à partir de données quotidiennes couvrant une période d au moins six 6 mois ou si des données hebdomadaires sont utilisées à partir de données couvrant une période d au moins une 1 année Contrats de garantie de taux d intérêt FRAs Le FRA classique est régi par une entente ISDA ISDA Master Agreement Le taux d intérêt est prédéterminé Les dates de début et de fin sont convenues Le taux d intérêt taux repo doit être défini Contrats d options et stratégies sur options du marché hors bourse Toute position simple ou combinaison de contrats d options hors bourse sur actions ou sur indices peut représenter la portion à risque d un échange d instruments dérivés hors bourse pour tout contrat à terme sur indices ou sur actions individuelles inscrit à la Bourse Toute position simple ou combinaison de contrat d options hors bourse sur obligations swaps de taux d intérêt ou FRAs peut représenter

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